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■在Liu Qi开放市场的14天反回购操作中正在进行重要的调整。 9月19日，受欢迎的中国银行（以下简称“中央银行”）宣布，将根据固定款项，利息优惠和多个价格优惠来调整14天的反向薪酬运营，以维持银行系统中的充足流动性，并更好地满足现在开始的各种参与机构的差异化融资需求。时间和操作量表是根据其流动性管理需求确定的。逆回购是一项交易法，中央银行从主要商人那里购买价值，他们同意将价值出售给主要的运营商，尤其是未来的Dayred。简而言之，反面的回购是注射李中央银行进入市场的问题，一旦反向回购到期，央行的业务使市场流动性恢复了。从今年的商业节奏来看，截至9月21日，中央银行从1月21日至27日进行了14天的反向回购，也就是说，在春季节日的假期之前，在余下的时间里一直保持“ conkormante”。我认为，这次，中央银行的14天反购买操作方法发送了三个重要信号。首先，我们将加强7天投资投资投资率的政策立场。在过去，14天的反回购操作率始终遵循7天的反向回购操作率，并且价格为7天反向回购运营率和15个基本点，即使7天的反回购操作率清楚地确定为策略率。因此，市场看到14 d的反回购AYS作为具有政治属性的工具，并且该立场在某种程度上模糊了政策利率的定位。在对多个价格利润提供的调整后，不再有14天反向回购的统一胜利，但是参与的机构将根据自己的资本需求和风险偏好独立报价，并确定通过面向市场的原则胜利的最终结果。这一变化不仅阐明了14天反向购买的流动性安置工具的位置，还包括7天的反向回购，该回购驱动利率以阐明政治状况并降低利率信号的“ Mucro”。其次，将货币政策框架转换为基于价格的法规的情况继续进行。去年7月，中央银行将其七日反回购手术的方法调整为固定利率和数量。操作Inte休息率不再是要约的结果，但是中央银行根据货币政策的规定决定了基于价格的法规中货币政策框架的转变。中期贷款（MLF）的完整褪色延迟了工作时间并调整招标机构。反向购买操作的14天调整也可以被认为是这一系列改革措施的额外延续。这意味着我国家的货币政策框架的转变不断发展，我正在更加关注基于价格的法规的作用。通过持续加深利率，我们可以通过使面向市场的改革合理化，提高金融机构的独立定价能力，从长远的短期利率和给予短期利率的沟通关系来提高对现实世界经济的有效性总体游戏，即对利率监管的财务资源分配机制的作用。第三，中央银行的流动性法规的灵活性和精确性已达到更高的水平。从中央银行先前的运营来看，14天的反向回购业务通常在春季音乐节上和“国庆日”假期之前举行，满足假期前后的市场流动性需求。随着国庆日假期的临近，中央银行可以在假期前进行14天的逆回购，因此他们还必须提前调整其运营方法。更重要的是，中央银行的宣布确定“运营时间和倒置的14天回购将根据流动性管理需求确定”。另一方面，这表明其开发将不再限于将来上述固定时间点。中央银行S可以随时使他能够衡量资本市场，而流动性设置将在“必要时”更加“”。同时，需求中对运营量表的决定反映了中央银行流动性注入的复杂控制。也就是说，这也意味着实施适度放松的货币政策。目前，中央银行拥有广泛的流动性工具箱，成熟度分布更合理。长期储备要求，宝藏债券交易，中期MLF，逆购买回购操作，短期反向回购为7天和14天以及正式临时重新转载期的短期反向回购。探索未来，在货币政策的中等宽松的基调下，中央银行可能会继续在多个时期注入及时的流动性，具体取决于经济和市场的实际运营，以满足市场的逐步需求，并保持丰富的Liquidity。 At the same time, we will continue optimizing and innovating structural monetary policy tools to better respond to the high quality development of the real economy.
(Cai Qing)
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