记者彭岩：11月份银行理财发行市场依然活跃。据华源证券研报最新统计，11月底，市场银行资产管理规模达34万亿元，创历史新高。从2025年总体规模变化看，各月波动特征显着：1月份财政运行规模增加0.17万亿元，2月份增加0.13万亿元，3月份逐步减少，减少1.11万亿元。 4月份强劲反弹，增加2.2万亿元，5月份小幅增加0.19万亿元，但6月份再次减少0.86万亿元。 7月增速恢复至2万亿元，8月增加0.33万亿元，9月减少0.9万亿元，10月扩大至1.5万亿元，11月延续增长态势，增加0.35万亿里离子元。对此，中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，这呈现出明显的季节性格局，主要是季末银行估值等因素导致资金回流资产负债表，以及季初资金回流理财市场。这种“季末回调、季初复苏”的格局近年来反复出现，并非短期随机现象，预计仍将是影响银行资管规模变化的长期特征。明明进一步表示，11月份理财规模增长背后有两个核心因素。首先，存在季节性模式，增幅通常发生在同一历史时期的 11 月。二、存款利率持续下降，居民资产配置向金融倾斜d银行理财，回报相对诱人。此外，理财公司优化资产配置，稳定产品净值，增强投资者信心。展望后续走势，明明表示，受季末银行估值影响，12月可能会出现逐步回调，但预计整体规模将保持稳定，受到估值回顾期前期可变利润释放等因素支撑。年末短期跌幅可能在8000亿元左右，预计明年初快速修复。 2026年，在存款利率持续下降的背景下，居民资产转理财的趋势将延续，理财整体规模将呈现稳定增长趋势，全年存量规模增加，预计将超过35万亿元。值得注意的是，虽然扩张势头良好，但银行资金管理回报可能面临压力。上海金融法研究所研究员杨海平向《证券日报》记者表示，当前货币政策方向和宏观调控指导对债券资产的表现产生了压制。因此，下一阶段，所有以固定收益产品为主的银行理财产品收益将持续承压。不过，管理公司金融也在积极致力于完善投研体系，以提高理财产品的收益，比如增加权益类理财产品、在“债券+”中增加股票等主要资产、考虑复合理财产品等。
（编辑：何欣）