◎记者陈嘉怡 2025年底，全球外汇市场再次陷入危机。亚洲货币走势截然不同：人民币汇率出现明显反弹。日元、韩元陷入“贬值风暴”，其兑美元贬值幅度远超同期美元指数涨幅。面对前所未有的货币贬值压力，日本、韩国当局近期大举采取稳定货币市场的措施，通过口头警告、政策调整等方式发动“货币保卫战”。日元和韩元正处于“下跌风暴”之中。近期，日元、韩元陷入“下跌风暴”。日本央行12月按计划将官方利率上调25个基点至0.75%。这本应成为日元升值的导火索，但未能逆转e 日元汇率下跌。 12月19日日本央行宣布加息决定后，日元兑美元并没有继续升值，反而承压下跌走软。当天价格一度跌至近1美元兑158日元，盘中跌幅超过1%。韩元也下跌。数据显示，韩元兑美元汇率近期一度跌至1485韩元，正在逼近1500韩元的关键心理关口。近期日元和韩元的下跌也呈现出不对称的走势。今年下半年以来，美元指数仅上涨约1.2%，而韩元兑美元和日元则下跌近7%。日元兑美元同期下跌超过8%。 “从国际外汇市场来看，美元指数和非美货币均呈现上涨趋势。汇观信息技术研究所副所长赵庆明对上海证券报记者表示，具体表现为，当美元指数上涨时，非美货币往往会承压。反之，当美元指数下跌时，非美货币普遍升值。汇率下跌背后的结构性困境。分析人士认为，上述现象反映了日元和韩元面临的深层次结构性困境。日元走弱是多重因素共同作用的结果。首先，市场对日本央行加息等待已久。产业研究局外汇产品部高级研究员张猛在报告中表示，日本央行在此次加息前进行了充分的市场沟通，金融市场在加息后提前报价。增持实施后，出现了“卖出”市场。不会。其次，日本央行没有提供进一步加息的明确路径。市场对日本央行加息预期不强烈，日元升值力度有所减弱。第三，日本政府的扩张性财政政策也是日元汇率走低的重要因素。花泰证券的研究报告指出，虽然日本实际利率连续四年为负，但政府推动财政扩张以及对财政可持续性的担忧增加了日元的风险溢价，这可能导致日元贬值。韩元持续贬值与外资撤离和外资需求旺盛有关。据韩国《中央日报》报道，韩国央行发布的金融稳定报告显示，7月至10月，个人投资者净卖出国内股票23万亿韩元，买入外国股票103亿美元（约合15.28万亿韩元）。包括个人对海外上市指数基金（ETF）的投资在内，个人投资者被认为对近期韩元贬值产生了相当大的影响。浙商证券联席首席宏观分析师廖波表示，投资者韩国国内投资者增持美股，外资在近期股价上涨后抛售韩国股票。此外，韩元的下行压力有所加大。日本、韩国当局采取密集措施救市。面对前所未有的货币贬值压力，日本、韩国当局采取密集措施救市。当地时间12月24日，韩国外汇管理局向外汇市场发出口头警告韩元不应过度贬值。同日，韩国财政部宣布了旨在促进国内资本市场复苏、消除外汇市场供需结构性失衡的财政支持国内投资和稳定汇率的政策。事实上，韩国政府的救援行动已经开始。据报道，韩国政府过去两周召开了一系列会议，向各部委宣布反制措施。此前，韩国国民年金公社宣布，针对国内汇率下跌，将采取更加“灵活”的策略加大货币对冲力度。与此同时，日本也面临新一轮日元贬值。日本财务大臣片山五月 (Satsuki Katayama) 最近发出了迄今为止最强烈的警告，称日元走势“显然是由投机而非实际情况驱动的”。“日本有独立决策权来解决日元过度波动的问题。部分是受片山五月演讲的影响，日元汇率近几日有所回升，目前在155-156日元左右。”虽然日元快速贬值对日本经济来说是一把‘双刃剑’，但汇率大幅下跌带来的负面影响更大。”赵庆明表示，基于目前的情况就日元汇率走势而言，日元兑美元汇率尚未达到日本当局上次干预的程度，目前日本当局主要采用口头干预的方式，如果日元汇率出现极度单边快速波动，日本当局可以直接干预。
（编辑：何欣）